震裕科技近年来益发依靠大客户，而大客户出售回款逾期的现象时有发生，如此状况下，其还在坏账计提份额上“玩把戏”，这不免令人对其未来运营有所忧虑。此外，其营收、收购、本钱数据均存在疑点，线日，震裕科技更新了创业板首发招股阐明书，其拟征集资金6.23亿元。《红周刊》记者翻阅招股书发现，其产品出售对大客户的依靠正在逐步加强，且部分出售回款呈现逾期。在此状况下，其在应收账款坏账预备的计提上“玩把戏”，借以点缀成绩。更重要的是，其多项财务数据还存在巨额勾稽差异，真实性有待考证。
震裕科技首要从事精细级进冲压模具及下流精细结构件的研制、规划、出产和出售。据招股书闪现，2017年至2020年上半年（以下简称“陈述期”），其对前五大客户的出售额占当年运营收入的比重别离为36.57%、48.55%、57.93%、58.88%，不难看出，其客户集中度在逐步提高。其间，其对榜首大客户宁德年代的出售额占运营收入的比重别离为5.88%、26.48%、29.73%和35.11%，呈现不断攀升的趋势。
陈述期内，震裕科技的应收账款别离为1.17亿元、2.08亿元、2.22亿元、2.86亿元，占流动财物的比重均维持在四成左右，这意味着其很多资金停留鄙人流客户手中，不利于其运营资金的流通。一起，其应收账款的收回危险也越来越高。
实际上，震裕科技的应收账款危险现已有所闪现，其很多应收账款呈现逾期，陈述期内的逾期金额别离为4164.73万元、2978.05万元、3917.70万元、7274.15万元，逾期份额别离为33.14%、13.21%、16.19%、22.35%，该份额在2018年大幅下降后又开端上升。重要的是，逾期金额最大的就是其大客户，到2020年上半年底，美的系、宁德年代系的逾期金额别离为2045.64万元、616.92万元，别离位居榜首、第二位，而这也是其大客户依靠的成果。
值得留意的是，与A股大部分上市公司依照账龄组算计提坏账预备不同的是，震裕科技应收账款坏账的计提是以逾期账龄为根底，即首要对逾期部分的账款计提坏账，而关于未逾期部分的坏账计提份额仅为0.50%。而其同行业公司中像天汽模、合力科技、成飞集成均是选用账龄法计提坏账，且对一年以内的账款计提份额为5%，相比之下，震裕科技对未逾期应收账款的计提份额显着偏低。
而告期内，震裕科技未逾期的应收账款金额别离为8401.98万元、1.96亿元、2.03亿元、2.53亿元，假使依照5%的份额计提坏账预备，那么其各年需计提坏账的金额别离为420.10万元、978.32万元、1014.13万元、1263.96万元，这意味着若依照账龄法计提坏账，震裕科技的净利润水平将被大大削弱。
据招股书闪现，2019年震裕科技完成运营收入7.50亿元（如表1），考虑到其所适用的增值税税率自2019年4月1日起，由16%下调至13%，故挑选按月分段核算，大致推算出其含税运营收入总额约为8.53亿元。理论上，该部分含税运营收入将体现为平等规划的现金流入及运营性债款的增减，那么震裕科技的营收数据是否如此呢？
进一步来看，震裕科技2019年底的应收账款、应收收据、应收金钱融资、合同财物等运营性债款算计较上期添加了1569.43万元，但是，这却比理论应添加额3.39亿元少了3.23亿元，这意味着其2019年稀有亿元的运营收入没有相关财务数据的支撑。
当然，应收收据背书转让也或许导致上述差异发生，不过，其招股书中并未发表该部分的详细金额，仅阐明到2019年底，应收金钱融资中已背书或贴现但没有到期，已停止承认的应收收据算计为1.45亿元，应收账款中已背书或许贴现但没有到期的商业承兑汇票未停止承认金额为2213.33万元。可即使将上述金额悉数考虑进去，也不足以解说3.23亿元的差异。
据招股书闪现，2019年震裕科技向前五大供货商收购的金额为1.51亿元（如表2），占收购总额的份额为35.86%，由此推算出其收购总额为4.2亿元。其所适用增值税税率改变状况与上文相同，按月分段核算后，大致估算出其含税收购金额为4.78亿元。理论上，该部分含税收购额将体现为平等规划的现金流出及运营性债款的增减。
2019年，震裕科技敷衍账款及敷衍收据算计达2.27亿元，2018年相同项目算计金额为1.92亿元，较本期仅添加了3429.58万元，而这一成果较理论应添加额1.73亿元少了1.39亿元，这意味着其当年收购数据的真实性存疑。
以相同方法核算震裕科技2018年的收购数据，仍发现存在巨额差异。当期其向前五大供货商收购的金额为1.03亿元，占收购总额的份额为32.29%，推算出其总收购金额为3.20亿元。当年其适用的增值税税率自5月1日起，由17%下调至16%，可推算出其含税收购金额约3.72亿元。当期其“购买产品、承受劳务付出的现金”金额为2.03亿元，扣除当期预付账款添加额703.09万元后，较含税收购金额少了1.76亿元，理论上，应导致运营性债款相应添加。而同期其敷衍账款及敷衍收据较上期仅添加了8276.36万元，这比理论应添加额少了9365.14万元，也就是说，其当年也存在9365.14万元的勾稽差异。
据上文所述，2019年震裕科技的收购总额约4.2亿元，同期其主运营务本钱和其他事务本钱中的直接资料金额算计为3.59亿元（如表3），相较收购额少了6085.56万元，这表明本期其未将收购的资料悉数耗尽，因而，存货项目中资料金额应当有相应添加。
需求留意的是，导致上述差异的原因还有或许是因为出产所需，领用的原资料结转至存货其他项目中所造成的。
进一步来看，2019年其存货项目中库存产品、在产品及宣布产品算计金额为9951.87万元，较2018年添加了2169.28万元，考虑到其主运营务本钱中直接资料占比为60.61%，故上述添加额中所含资料金额约1314.80万元。此外，招股书闪现，该公司当年的研制费用中还包括直接资料876.96万元，因而，除掉这两个要素影响后，依然存在2962.69万元的差异。
当年，其存货华夏资料及托付加工物资算计较上年添加1327.42万元，库存产品、在产品及宣布产品算计较上期添加1401.22万元，当期直接资料占主运营务本钱份额为58.02%，故该部分添加额中所含资料约812.99万元，而本期研制费用中直接资料仅为655.61万元，这三部分所含资料金额较上述5591.61万元的理论金额少了2795.58万元。
